全球主要政府债券市场本周再次遭遇抛售 ，长期国债收益率普遍上升 。投资者对各国债务水平的担忧加剧，美国关税前景的不确定性进一步刺激了抛售情绪 。
周二，英国30年期国债收益率收于5.69% ，创至少2006年以来最高水平。德国与荷兰的30年期收益率分别升至3.4%和3.57% ，为2011年以来高位；法国30年期收益率报4.49%，是2009年以来最高水平。日本30年期国债收益率在上周触及至少2006年以来新高后 ，最新回落至3.206% 。
在美国 ，30年期美债收益率周二盘中一度逼近5%，最高触及4.997% ，这是自2006年以来少见的水平 。债券价格下跌推升收益率 ，意味着持有者若此时抛售将面临较大账面损失。
全球债市动荡的多重因素此次全球债市的动荡，源于多重因素叠加 。德国政府支出大幅增加 ，美国实施针对富人的减税政策 ，加剧了市场对政府借款规模扩大的担忧 。同时，法国、英国和日本的政治不稳定进一步引发投资者质疑各国政府是否具备应对债务问题的能力。
法国国会计划于9月8日就政府债务削减方案发起不信任投票 。德意志银行全球经济及主题研究主管Jim Reid警告称：“投资者担心政治僵局将使财政紧缩更难以推进 ，而在法国当前赤字水平下 ，这无疑是令人担忧的 。 ”
在美国，联邦政府本财年赤字预计为1.7万亿美元，虽较2024财年的1.83万亿美元略有下降 ，但仍处高位。更令人担忧的是 ，关税收入的不确定性或将使赤字进一步扩大 。
上周五，美国上诉法院维持了国际贸易法院5月的裁决 ，认定特朗普政府征收的部分关税违法 。若关税收入减少甚至需退还 ，赤字将进一步上升，从而打压长期美债。
数据显示 ，今年4月至7月 ，美国关税收入达到944亿美元，而去年同期仅为240亿美元 。特朗普曾反复援引国会预算办公室（CBO）的预测 ，称关税将在2025年至2035年间帮助减少4万亿美元赤字 。然而 ，市场分析人士提醒，关税收入尚不足以显著改变整体财政状况 ，而且其增加的成本还可能压缩企业盈利与所得税收入。
消费者支出数据与历史经验美国上周发布的稳健消费者支出数据 ，也在一定程度上推动了美债长端收益率上行。强劲的经济表现通常会促使投资者卖出避险债券，转而流入股市等高风险资产 。
与此同时，历史经验也令市场保持谨慎 。数据显示 ，长期国债在9月往往表现疲弱。过去十年间 ，追踪日本 、法国等长期海外国债的iShares International Treasury Bond ETF（IGOV.US）在9月平均下跌1.46%；追踪美国长期国债的iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT.US）同期平均下跌2.6% 。
国家 30年期国债收益率 英国 5.69% 德国 3.4% 荷兰 3.57% 法国 4.49% 日本 3.206% 美国 4.997%
